利亞德外延擴(kuò)張?jiān)龠M(jìn)軍 豪購(gòu)兩大LED文化公司惹風(fēng)波

近日，利亞德高價(jià)并購(gòu)勵(lì)豐文化、金立翔的案例引起了行業(yè)爭(zhēng)議。據(jù)了解，此次收購(gòu)并未得到二級(jí)市場(chǎng)投資者的認(rèn)可，利亞德復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)跌停，令不少業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡。一邊是利亞德和標(biāo)的公司看好并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)，一邊是股民的“不買賬”怨聲連連，OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng)小編帶大家一起去領(lǐng)略此次頗受非議的并購(gòu)案。

　　豪擲8.9億收購(gòu)兩大企業(yè) 全面進(jìn)攻LED文化傳媒領(lǐng)域

　　1月5日，利亞德發(fā)布公告，公司擬并購(gòu)廣州勵(lì)豐文化科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱勵(lì)豐文化)和北京金立翔藝彩科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱金立翔)100%股份，并募集配套資金。

　　據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》顯示，以2014年9月30日為基準(zhǔn)日，勵(lì)豐文化凈資產(chǎn)賬面值為2.845億元，其100%股份評(píng)估值為6.81億元，增值率為139.05%。經(jīng)交易各方協(xié)商，勵(lì)豐文化100%股份作價(jià)為6.47億元。以2014年9月30日為基準(zhǔn)日，金立翔的凈資產(chǎn)賬面值為2.54億元，金立翔100%股份評(píng)估值為2.62億元，增值率為3.19%。經(jīng)交易各方協(xié)商，最終確定金立翔100%股份作價(jià)為2.43億元，近似于平價(jià)出售。

　　此次交易，利亞德擬收購(gòu)的兩家公司總價(jià)為8.9億元，上市公司將通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式進(jìn)行購(gòu)買。為了實(shí)現(xiàn)交易，利亞德擬向交易對(duì)方定增股份4049.99萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為17.65元/股，用于支付部分收購(gòu)對(duì)價(jià)。

　　同時(shí)，利亞德還推出員工持股計(jì)劃認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份募集配套資金，包括利亞德董事長(zhǎng)李軍等12名高管以及公司核心骨干將參與該計(jì)劃。據(jù)悉，此次配套資金總額不超過2.38億元，發(fā)行價(jià)格為21.31元/股，發(fā)行股份數(shù)量為不超過1118.10萬(wàn)股。其中，1.75億元用于支付交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)部分，剩余資金將用于支付交易中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　勵(lì)豐文化、金立翔曾沖擊IPO受挫 業(yè)績(jī)不美麗引股民抱怨

　　資料顯示，勵(lì)豐文化成立于1997年，系國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高端文化演藝設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)及銷售、系統(tǒng)集成及整體解決方案、概念策劃與創(chuàng)意設(shè)計(jì)的綜合服務(wù)提供商；金立翔則成立于2005年，為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的LED舞臺(tái)視效服務(wù)提供商和LED設(shè)備租賃提供商。

　　據(jù)了解，勵(lì)豐文化和金立翔都曾有過獨(dú)立沖擊A股市場(chǎng)的經(jīng)歷。兩者分別于2012年9月和12月向證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)文件，并雙雙取得《受理通知書》。但令人遺憾的是，兩家公司單獨(dú)上市夢(mèng)想均已失敗告終。勵(lì)豐文化因擬轉(zhuǎn)板，申請(qǐng)撤回上市申請(qǐng)文件；金立翔則因2012年度凈利潤(rùn)較2011年度下降而撤回上市申請(qǐng)文件。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2012年、2013年和2014年前三季度，勵(lì)豐文化營(yíng)業(yè)收入分別為2.2億元、2.42億元和1.83億元；扣非后凈利潤(rùn)為1964.75萬(wàn)元、1744.56萬(wàn)元和1622.82萬(wàn)元。相比之下，金立翔的經(jīng)營(yíng)狀況則并不太理想，上述期間該公司完成營(yíng)業(yè)收入1.81億元、1.71億元和7546.18萬(wàn)元；扣非后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2118.26萬(wàn)元、883.88萬(wàn)元和虧損1004.33萬(wàn)元。

　　為確保業(yè)績(jī)，周利鶴、朱曉勵(lì)、代旭、菁英投資作為補(bǔ)償義務(wù)人承諾，勵(lì)豐文化2014年~2017年經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)為2800萬(wàn)元、5400萬(wàn)元、6400萬(wàn)元及7600萬(wàn)元。此外，蘭俠、李文萍等5名自然人承諾，金立翔2015年~2018年經(jīng)審計(jì)的扣非凈利潤(rùn)數(shù)為1900萬(wàn)元、2400萬(wàn)元、2900萬(wàn)元及3400萬(wàn)元。若未能完成業(yè)績(jī)承諾標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)方將以股份或現(xiàn)金的方式進(jìn)行補(bǔ)償。

　　本次購(gòu)買資產(chǎn)股份發(fā)行價(jià)格為17.65元/股。此外，擬向利亞德員工持股計(jì)劃發(fā)行股份募集配套資金，股份發(fā)行價(jià)格為21.31元/股。

　　根據(jù)業(yè)績(jī)承諾，勵(lì)豐文化2014年、2015年、2016年和2017年經(jīng)審計(jì)扣非凈利潤(rùn)分別不低于2800萬(wàn)元、5400萬(wàn)元、6400萬(wàn)元和7600萬(wàn)元。金立翔2015年、2016年、2017年和2018年經(jīng)審計(jì)扣非凈利潤(rùn)分別不低于1900萬(wàn)元、2400萬(wàn)元、2900萬(wàn)元和3400萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，利亞德此前并未持有勵(lì)豐文化、金立翔的股份，待此次交易完成后，這兩家公司都將成為利亞德的全資子公司。利亞德認(rèn)為，上述并購(gòu)符合上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略，且并購(gòu)?fù)瓿珊蠊�司將在LED文化傳媒相關(guān)領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁└�多產(chǎn)品和解決方案。

　　然而，此次收購(gòu)并未得到二級(jí)市場(chǎng)投資者的認(rèn)可，利亞德復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)跌停，令不少業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡。對(duì)于耗時(shí)三個(gè)多月收購(gòu)兩家業(yè)績(jī)平平公司的結(jié)果，股吧里有股民表示：“坑人，白白浪費(fèi)了大家三個(gè)多月的時(shí)間”。還有股民表示：“收購(gòu)的資產(chǎn)利潤(rùn)這么低，花了這么多錢，圈錢不要命啊”。

　　回應(yīng)質(zhì)疑：非并購(gòu)而是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)姻 三家公司協(xié)同效應(yīng)將顯現(xiàn)

　　針對(duì)利亞德此次收購(gòu)未得到二級(jí)市場(chǎng)投資者的認(rèn)可、復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)跌停，利亞德董事長(zhǎng)李軍表示，“此次重組與其說是并購(gòu)，不如說是三家公司的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)姻，股價(jià)短期反應(yīng)并不能說明合作的不成功，未來三家公司的協(xié)同效應(yīng)將顯現(xiàn)出來。”此次重組的兩家標(biāo)的企業(yè)，2015年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，重組業(yè)績(jī)承諾可期。

　　根據(jù)重組預(yù)案，勵(lì)豐文化100%股份的總對(duì)價(jià)為6.47億元，金立翔100%股份交易作價(jià)為2.43億元。另外，公司擬向利亞德員工持股計(jì)劃發(fā)行股份募集配套資金，配套資金總額不超過2.38億元，發(fā)行價(jià)格為21.31元/股，發(fā)行股份數(shù)量為不超過1118萬(wàn)股。

據(jù)介紹，勵(lì)豐文化屬文化科技產(chǎn)業(yè)，為數(shù)字文化體驗(yàn)、新興文化旅游等文化產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)提供概念策劃、創(chuàng)意設(shè)計(jì)、文化演藝設(shè)備系統(tǒng)集成及整體解決方案服務(wù)，并長(zhǎng)期從事高端文化演藝設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。勵(lì)豐文化先后承攬了一批在國(guó)內(nèi)乃至國(guó)際有影響力的大型文化演藝工程及設(shè)備集成項(xiàng)目，包括為北京奧運(yùn)會(huì)開閉 幕式及廣州亞運(yùn)會(huì)開閉幕式提供AVLC 設(shè)備系統(tǒng)集成服務(wù)，參加了中國(guó)國(guó)家大劇院、中央電視臺(tái)演播廳、廣州大劇院、杭州大劇院等大型表演場(chǎng)館的舞臺(tái)演藝設(shè) 備系統(tǒng)集成工程建設(shè)。

　　金立翔是為文化演藝視效提供創(chuàng)意、設(shè)計(jì)、視效設(shè)備及技術(shù)的綜合服務(wù)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)是為文藝演出、電視綜藝節(jié)目等提供基于LED技術(shù)的舞臺(tái)視覺效果工程技術(shù)服務(wù)。金立翔為包括2008 年北京奧運(yùn)會(huì)開幕式、2010 年廣州亞運(yùn)會(huì)開幕式、2014 年青年奧林匹克運(yùn)動(dòng)會(huì)開幕式以及2007 年 -2014 年中央電視臺(tái)春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)在內(nèi)的多項(xiàng)國(guó)內(nèi)外頂級(jí)舞臺(tái)演出活動(dòng)提供LED 舞臺(tái)視效服務(wù)和設(shè)備并且是中央電視臺(tái)、北京電視臺(tái)、湖南廣播電視臺(tái)、 深圳廣播電影電視集團(tuán)、上海東方傳媒集團(tuán)有限公司等多家優(yōu)質(zhì)客戶的合格供應(yīng)商。

　　并購(gòu)?fù)瓿珊�，利亞德將在LED文化傳媒相關(guān)領(lǐng)域，為客戶提供更多產(chǎn)品和解決方案。既可實(shí)現(xiàn)公司與勵(lì)豐文化、金立翔在客戶、渠道資源以及生產(chǎn)研發(fā)、運(yùn)營(yíng)管理等方面的高效整合與業(yè)務(wù)協(xié)同；同時(shí)也豐富完善了公司的LED產(chǎn)業(yè)鏈。利亞德李軍也表示，LED下游的演藝設(shè)備提供、文化創(chuàng)意服務(wù)產(chǎn)業(yè)是高增長(zhǎng)的新興產(chǎn)業(yè)，隨著國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)政策的逐步出臺(tái)，這類行業(yè)的業(yè)績(jī)將進(jìn)入快速發(fā)展期。

　　OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng)小編總結(jié)：

　　此次收購(gòu)是利亞德外延拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和渠道的又一次重要進(jìn)展： 2013 年11 月15 日，公司收購(gòu)北京互聯(lián)億達(dá)100%股權(quán)，為本公司LED 小間距電視快速進(jìn)入廣電市場(chǎng)鋪開了道路。2014 年上半年，公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，成功收購(gòu)了深圳市金達(dá)照明股份有限公司，充實(shí)了公司LED 照明業(yè)務(wù)板塊。本次收購(gòu)勵(lì)豐文化、金立翔是公司外延式發(fā)展、打造文化傳媒業(yè)務(wù)板塊的重要舉措。通過本次交易，公司可以將業(yè)務(wù)拓展到高端文化演藝設(shè)備研發(fā)銷售以及LED 舞臺(tái)設(shè)備租賃領(lǐng)域，與公司自身LED 顯示屏形成協(xié)同效應(yīng)，并實(shí)現(xiàn)了下游渠道的延伸。

　　據(jù)利亞德預(yù)計(jì)，2014年凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)90%-110%，達(dá)到1.52億元-1.68億元。期內(nèi)公司LED小間距電視訂單近6.7億元，較去年同期增長(zhǎng)約103%；海外訂單近3.5億元，較去年同期增長(zhǎng)近75%；并購(gòu)企業(yè)協(xié)同效應(yīng)明顯，金達(dá)照明及利亞德視頻超額完成2014年度承諾利潤(rùn)，政府補(bǔ)貼額度超過3，000萬(wàn)元，故本期營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)有較大幅度增長(zhǎng)。希望這次收購(gòu)也將是利好，為未來利亞德業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)再帶來一劑“強(qiáng)心劑”。