解析：關(guān)于乾照光電擴(kuò)產(chǎn)100臺(tái)MOCVD目的

7月24日乾照光電發(fā)布公告，計(jì)劃投資50億元，新增100臺(tái)MOCVD，分兩期投入，首期50臺(tái)最遲不晚于2015年前投產(chǎn)，廈門政府按每臺(tái)設(shè)備購臵金額的48%給予設(shè)備補(bǔ)助，單臺(tái)設(shè)備補(bǔ)助金額不超過500萬元，補(bǔ)助上限為50臺(tái)，補(bǔ)助款隨項(xiàng)目付款進(jìn)度分期支付。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　新一輪擴(kuò)產(chǎn)下需對(duì)行業(yè)供需保持謹(jǐn)慎：MOCVD上一輪擴(kuò)產(chǎn)高峰是在2010年和2011年，之后由于背光及照明需求增長慢于預(yù)期，上游芯片端之后兩年均處于供過于求，2011、2012年芯片價(jià)格每年下滑35%-50%，2013年的降幅收窄至20%-25%。說明經(jīng)過兩年行業(yè)需求的增長和擴(kuò)張的放緩，目前行業(yè)供需處于較好水平，從2013Q4至今，芯片價(jià)格已有三個(gè)季度跌幅很小。但包括三安光電、乾照光電及其它廠商新一輪的擴(kuò)產(chǎn)放出，行業(yè)的需求形勢(shì)需保持謹(jǐn)慎。我們預(yù)計(jì)2015年全球新增LED光源約6億支，按照我們的測(cè)算，可以消耗約200臺(tái)MOCVD的產(chǎn)能(考慮到技術(shù)進(jìn)步、效率提升，此數(shù)據(jù)可能會(huì)進(jìn)一步減少)。而若目前廠商投產(chǎn)MOCVD均順利達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能將超過200臺(tái)，我們后續(xù)會(huì)對(duì)各廠商擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)進(jìn)度保持密切跟蹤。

政策補(bǔ)貼應(yīng)更多向下游消費(fèi)者轉(zhuǎn)移：MOCVD因價(jià)格較貴，所以大陸的擴(kuò)產(chǎn)基本伴隨的都是政府對(duì)其設(shè)備補(bǔ)貼。我們認(rèn)為LED行業(yè)尚處于增長初期，目前LED燈價(jià)格仍高于節(jié)能燈，在行業(yè)上游已有較充分產(chǎn)能情況下，若政策更多的補(bǔ)貼消費(fèi)者，會(huì)更有益于行業(yè)需求的拉動(dòng)，并保持了行業(yè)需求端較好的供需形勢(shì)。2010、2011年政府設(shè)備補(bǔ)貼基本在單臺(tái)1000萬左右，目前已降至500萬左右，我們期待更多的政策補(bǔ)貼從上游轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者。

行業(yè)景氣持續(xù)，更看好下游公司：廠商的不斷投產(chǎn)也證明LED照明的需求的確處于高速增長期，我們看好LED行業(yè)景氣度，下游公司資產(chǎn)較輕，在行業(yè)需求旺盛時(shí)，受益更加明顯。